测桃花运亿纬锂能拟赴港IPO：近6年直接融资190亿业绩掉队明显 大股东曾包揽定增又大幅质押

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测桃花运　　出品：新浪财经上市公司研究院

测桃花运　　作者：昊

测桃花运　　日前，亿纬锂能（维权）发布公告，拟发行H股(🏎)股票并在香(🕘)港联交所主板挂牌上市。国内锂(🚾)电产业中寻求“A+H”布局的公司(🅱)再添一员。

测桃花运　　亿纬锂能表示，此次赴港上市，旨在进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，提升国际化品牌形象，满足国际业务发展需要，深入推进全球化战略。

测桃花运　　2009年上市以(🚇)来，亿纬锂能累计直接融资205亿，近几年随着国内新能源锂电产业的高速发展，公司融资步伐也明显加速，2019年以来直接融资达190亿。

测桃花运　　然而，除2023年以(😘)外，公司在其它年份资金均入不敷出，收现比长期处于较低水平，仍然十分缺钱。

　　更令人担忧的是，近两年亿纬锂能经营业绩明显掉队，净利润增速显著低于可比公司，2024年国内动力电池市占率也从(😁)2023年的4.45%降至3.4%，排名继续下降。

　　值得注意的是，2022年，公司大股东及其关联方包揽了当年规模达90亿的定增融资，此后又进行了大比例质押，按定增价计算目前已浮亏约30%。无论(🚐)是亿纬锂能(⛱)，还是其大股东，资金(🌒)链似乎都颇为(🦁)紧张。

测桃花运　　近(〰)6年直(🙋)接融资190亿 收现比持续走低资金入不敷出

　　亿纬锂能成立于2001年，主业从消费电池起家，逐步切入动力、储能电池领域。近几年，公司搭乘新能源东风，实现了跨越式发展，而与此同时，融资步伐也大大加快。

　　2019年4月，亿纬锂能通过(👞)定增，募资25亿，用于荆门亿纬创能储能动力(🎳)锂离(🖨)子电池项目、高性能(🐜)锂离子动力电池产业化项目等建设。

测桃花运　　2020年10月，公(🚐)司再次定增，同样募资25亿，用于乘用车动力电池项目（三期）、面向TWS应用的豆式锂离子电池项目等建设，并补充流动资金。

　　2022年11月(🐎)，公司又一次实施定增，募资90亿，用于乘用车(🕣)锂离子动力电池项目建设，并再次补充流动资金。

　　今年4月，亿纬锂能发行可转债，募(😂)资50亿，用于圆柱磷酸铁锂储能(🍲)动力(💗)电池项目以及大圆柱乘用车动力电池项目的(🕎)建设。

测桃花运　　2019年以来，亿纬锂能通过定增和可转债，直接融资达190亿，占2009年上市以(🕰)来205亿全部(🏂)直接融资金额的9成以上。

测桃花运　　然而，除2023年以外，亿纬锂能在其它年份的经营现金流净额均显著小于同期资本开支，资金常年入不敷出。

测桃花运　　同时，亿纬锂能收现比也从100%左右逐步回落，到2024年已(📣)不足80%。长(🎦)期“失血”之下，即便不断融资，公司却仍十分缺钱。

　　此番，亿纬锂能宣布进军港股，除了进一步加强国际化进程外，融资无疑也是另一大重要目的(🗄)。

测桃花运　　市占率下(🔛)滑业绩掉队明显 大股东包揽定增又大幅质押

　　在新能源市场需求爆发、资本助推等因素合力作用下(🚹)，电池厂商纷纷扩张产能，导致包括动力电池在内的多条产业链产能明显过剩。激烈的市场竞争下，相较于一直捉襟见肘的(🆚)资金，掉队的业绩和下滑的市占率，可能更让市场(😮)担忧。

测桃花运　　2024年，亿纬锂能实现营业收入486.15亿，同比下降0.35%，归母净利润40.76亿，同比增长0.63%；2025年一季度，公司营收127.96亿，同比增长37.34%，归母净利润11.01亿，同比增长3.32%。

测桃花运　　从2024年和今年一季度业绩看，亿纬锂能的表现显著落后于宁德时代、国轩高科和欣旺达等可比公司。

　　动力电(🈳)池是各家锂电厂商的核心业务，亿纬锂能显(💴)然表现不佳。

　　SNE Research发布的2024年动力电池(🤢)统计数据显示，按全球动力电池装机量排名(🧤)来看，亿纬锂能排名第九，全球市场份额占2.3%，同比基本持平。但国内市场上，亿纬锂(🤡)能已明显掉队。

测桃花运　　2024年，亿纬锂能国内动力电池市场装机(🧤)量为18.71GWh，市占(😴)率为3.4%，排名第五，相比2023年4.45%的市占率和第四的排名，均出现下滑。

　　需要注意的是，2022年，亿纬锂能实施了规模达90亿的定增计划，由公司实控人刘金成、骆锦红夫妇，及其控制的西藏亿纬控股有限公司全额包揽，认购数量分别为3177万股、6354万股和4766万股。

　　而截至目前，刘金成、骆(😄)锦红和亿纬控股(🍘)已分别质押7743万(🏠)股、8265万股和6.55亿股公司股份，均远超上述认购股份数量。不难看到，无论是亿纬锂能，还是其大股东，资金链似乎都颇为紧张。

测桃花运　　值得一提的是，按目前43.32元的股价计算，上述大股东在(🧥)包揽定(🧜)增后，已浮亏约30%。